Mit Small-Cap-Investments kontrolliert durch die Corona-Krise

Interview mit Paul Althans von CHOM Capital

Wir sprechen heute mit Paul Althans, Fondsmanager des PURE Small Cap Europe UI von CHOM CAPITAL, eine der führenden deutschen Boutiquen für europäische Aktien.

Netfonds: Herr Althans, als Fondsmanager tragen Sie ja eine besondere Verantwortung. Wie gehen Sie in dieser Phase damit um?

Paul Althans: Vor dem Hintergrund der Covid-19 Pandemie halte ich mich an die Vorgaben der Bundesregierung, bin sogar momentan noch etwas vorsichtiger. Und das Management unserer Fonds liegt ja nicht nur auf meinen Schultern, sondern wir führen unsere Europafonds im Dreierteam, also zusammen mit meinen beiden Kollegen Christoph Benner und Oliver Schnatz. Aktuell arbeiten wir in unterschiedlichen Teams, wechseln wöchentlich zwischen Homeoffice und unseren Räumlichkeiten und koordinieren uns über mehrfache tägliche Telefonkonferenzen. Die Arbeit außerhalb des Büros ist ohnehin bereits seit Jahren geübte Praxis, alle relevanten Informationen können wir auch von unterwegs abrufen. Wir sind so auch in diesen Phasen hoher Börsenvolatilität sehr eng an unserem Portfolio und den Beteiligungen.

Netfonds: Das heißt, Sie entscheiden alles gemeinsam?

Paul Althans: Jeder Fondsmanager ist für seine Beteiligungen verantwortlich und muss die anderen von „seinem“ Investment überzeugen. So entsteht eine klare Verantwortlichkeit für jeden von uns und wir können uns jederzeit gegenseitig vertreten.

Netfonds: Ihre Kernkompetenz ist das Stockpicking zu dem auch regelmäßiger Managementkontakt gehört. Wie funktioniert das aktuell?

Paul Althans: Die Unternehmen haben recht schnell begriffen, dass der Wunsch nach Information gerade in dieser Phase sehr hoch ist. Wir konnten im März mit nahezu allen Managements unserer Beteiligungen über Telefon und Video-Calls sprechen. Um ehrlich zu sein, ist das sogar eine positive Lehre aus der aktuellen Situation, es spart Reisezeit und schont dazu noch die Umwelt.

Netfonds: Kommen wir mal zu Ihrem Fonds, dem CHOM CAPITAL PURE Small Cap Europe UI. Wie haben Sie sich während der Krise denn so geschlagen?

Paul Althans: Uns war relativ früh bewusst, dass eine systemrelevante Krise auf uns zukommt. Daher ist die Kassequote höher als gewöhnlich, wir halten strukturell eher defensiv ausgerichtete Beteiligungen und achten verstärkt auf eine gute Bilanzqualität. Einige unserer Beteiligungen sind sogar explizite Profiteure der aktuellen Verwerfungen. Seit Jahresanfang haben die entsprechenden Märkte per heute (Stand: 30. März, die Red.) über 30% verloren. Wir liegen mit unserem Fonds bei etwa -17%.

Netfonds: Welche Titel haben Sie denn positiv überrascht?

Paul Althans: An aller erster Stelle ist Flow Traders zu nennen, ein niederländisches Unternehmen, welches als Liquiditätsprovider für die ETF-Industrie Kurse stellt. Gerade in den derzeit äußerst volatilen Marktphasen, verdient das Unternehmen an der steigenden Geld-/Briefspanne. Deshalb sind im Headquarter in Amsterdam die Händler aktuell bei gemeinsamer Quarantäne in Zelten untergebracht. Wenn man sich klar macht, dass im März an mehr als der Hälfte der Handelstage der Börsenumsatz in ETFs größer war als am Tag des Brexitvotums, wird diese Maßnahme verständlich. Das erste Quartal 2020 wird das Beste der Unternehmensgeschichte werden.

Netfonds: Aber es wird doch auch die ein oder andere Enttäuschung gegeben haben, oder?

Paul Althans: Nun, natürlich sind in einem diversifizierten Portfolio auch Werte, die von Erholungsphasen stark profitieren dürften. Wir achten hierbei darauf, dass diese unabhängig von der wahrscheinlich über die Pandemie andauernde Rezession weniger betroffen sind. Ein Beispiel hierfür ist Kantinenbetreiber Elior. Das Unternehmen ist hervorragend aufgestellt und hat sich durch sein nachhaltiges Angebot mit lokalen Produkten einen Namen als Qualitätsanbieter gemacht. Sobald die Schulschließungen und Homeoffice wieder aufgehoben sind, läuft das Geschäft hier weiter wie gewohnt.

Netfonds: Und wie geht es nun an den Börsen weiter?

Paul Althans: Im Moment ist das noch schwer zu sagen, wir bleiben daher bei unserer vorsichtigen Ausrichtung. Allerdings sehen wir in der aktuellen Lage auch einige Chancen, so sind einige qualitativ hochwertige Titel über Gebühr vom Markt abgestraft worden.

Netfonds: Was raten Sie Ihren Investoren?

Paul Althans: Chancen nutzen und opportunistisch, qualitativ hochwertige Fonds in die Portfolios Ihrer Kunden einkaufen.

Netfonds: Herr Althans, vielen Dank für das Gespräch und ich wünsche Ihnen beste Gesundheit weiterhin.

Paul Althans: Das wünsche ich Ihnen, Ihren Lesern und Ihrem Team auch.

Paul Althans, Fondsmanager bei CHOM CAPITAL

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